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新葡京娱乐:华泰首席最新周观点精粹

时间:2017-2-21 16:05:57  作者:  来源:  浏览:29  评论:0
内容摘要: 1.2017年1月通胀数据点评:2017年1月PPI同比+6.9%,环比+0.8%,维持一季度PPI继续上行、2/3月或达到高点、随后平缓回落,全年均值+6.5%的判断,黑色、有色、煤炭、原油、化工五大行业几乎可以解释全部的PPI波动。1月CPI同比+2.5%,环比+1%,春节...
  1.2017年1月通胀数据点评:2017年1月PPI同比+6.9%,环比+0.8%,维持一季度PPI继续上行、2/3月或达到高点、随后平缓回落,全年均值+6.5%的判断,黑色、有色、煤炭、原油、化工五大行业几乎可以解释全部的PPI波动。1月CPI同比+2.5%,环比+1%,春节错位因素抬升了当月通胀环比涨幅;CPI篮子权重较大的食品、交通、居住类价格同比涨幅均超过上月,同时服务类价格(医疗保健)继续快速上行。涨价继续向中下游传导,工业企业盈利改善格局持续。
  2.关于2017年1月份金融信贷数据的点评:1月份金融机构新增人民币贷款为2.03万亿元,低于去年同期数据,未来货币政策收紧态势难以回头;1月份社会融资规模增量为3.74万亿元,创历史新高,企业投资意愿转暖,在表内受限制的情况下则由表内贷款转向了表外贷款。1月份M2同比增速为11.3%,M1增速为14.5%,M1和M2的剪刀差大幅收窄;1月份居民按揭贷款6293亿元再创新高,房地产成交过热趋势不可持续。
  3.2016年4季度货币政策执行报告的点评:央行阐述了货币政策调控框架正在由数量型调控向价格型调控转变;央行推进利率市场化下一步的重点就是着力培育市场基准利率(强调Shibor的市场基准利率作用)和完善国债收益率曲线和贷款基础利率(强调LPR的贷款基准利率作用);继续强调对金融稳定的关注,我们认为,稳健中性就是对过去货币政策稳健略带宽松的纠正,实质上就是货币政策的收紧。央行的货币政策最终目标有“4+1”个,央行在4季度的货币政策执行报告中表达了对于金融稳定和控泡沫防风险的关注,表达了对于稳定汇率和国际收支的关注,并专门拿了一个专栏讲了物价水平或在未来会给货币政策带来压力。我们认为,从央行对当前货币政策最终目标关切程度来讲,金融稳定、国际收支是当前央行最为关注的,物价则有可能中期影响央行操作。

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